美联储将掀起惊天巨浪 ---- 此博文来自 天天说钱 博客
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昨天(5月18日)上午,一个大消息破空而来:美联储不仅可能加息,还有可能“缩表”!
据财经网站“华尔街见闻”报道:
纽约联储当地时间周二在一份声明中称,将于5月24日展开小规模国债公开销售,面值不会超过2.5亿美元,这些国债的到期期限
为2-3年。
此外,纽约联储在同时发布的另一份声明中还称,将于5月25日和6月1日分别开展两次小规模机构住房抵押贷款支持证券(MBS)
出售,总金额不超过1.5亿美元。
两份声明均强调,这些操作并不代表货币政策的改变,也不能被当做未来货币政策立场作出任何变更的时点的参考。
很多读者可能看不太懂,我尽量用比较准确、简单的语言翻译给大家。
美联储是美国的央行,央行的职责是制定货币政策,通过一系列工具管理通胀。2008年金融危机爆发之后,美联储实施了量化宽松
的货币政策。这些政策分为两类:第一类是降息,也就是降低美元的价格,让大家愿意借钱,敢于借钱;第二类是印**,增加市
场上的美元,让债务危机中的企业、个人容易借到钱。
美联储“印钞”的方式主要有两种:第一种是向美国政府购买国债,其实就是借钱给美国政府,让政府加大投资;第二种是购买金融机
构的信贷资产(主要是MBS,也就是金融机构的“房贷资产包”),相当于借钱给金融机构。
美联储通过上述方式投放的是基础货币,会通过货币乘数放大。比如美联储某个月购买了500亿美元国债和500亿美元的MBS,则增
加了1000亿基础货币,如果当时货币乘数是4,则市场中理论上可以增加4000亿美元的广义货币。
那么反过来,当经济好转,进入加息周期的时候,美联储也同样有两种方式收回流动性。一是加息,二是卖出手里的国债和MBS;前
者可以理解为在“质”上出招,后者可以理解为在“量”上出招。
美联储卖出国债和MBS,就是所谓的“缩表”(收缩央行资产负债表规模),等于从市场里拿走了美元,留下了国债和MBS。这些美元
收回之后,市场里就少了基础货币,广义货币M2会大幅减少。其作用类似中国的中期借贷便利、逆回购到期,也类似提高存款准备金率。
但美联储说“(近期的)这些操作并不代表货币政策的改变,也不能被当做未来货币政策立场作出任何变更的时点的参考”。可关键问题
是,美联储为什么不在这个时候出售国债和MBS,而不是购买呢?
所以,否认是不管用的。美联储事实上就是在试探各方反应,所以金额非常小,非常慎重。从长期看,在金融危机时代迅速扩张的货币,
必须被收回到“潘多拉”的盒子里。
市场是敏感的。美联储这个动作一出,美元指数立即变得强硬起来,**的腿就有点发软。
在美联储小试“缩表”牛刀的同时,几位地方联储官员相继发表支持近期加息的鹰派观点。比如旧金山联储主席周二表示,鉴于美国经济
持续适度增长,失业率较低,今年内加息两至三次仍然是合理的;亚特兰大联储主席也在当日称,并不排除6月加息的可能性。
如果美联储加息和“缩表”双管齐下,则对全球市场的影响将是巨大的。对中国来说,人民币汇率,以及楼市、股市等资产价格,都将受
到新的考验。
说白了,当美联储收紧流动性,美元就“变少”、“变贵”了,全球资本会**回流美国,这对于新兴经济体的楼市、股市来说,是一场巨
大的考验和劫难。