人民币美元信息及分析专贴

目前，美国降息步伐可能在联储4月末的议息会议之后暂缓，而要求美元停止贬值的国际压力进一步加大，我们预计美元将可能反弹，人民币加速升值步伐将趋缓。

　　美元降息将止步

　　人民币对美元的贬值，实际上是美元对其它国际货币欧元贬值的结果，从人民币对美元、欧元、日元的汇率变动趋势可看出，人民币对美元态势一直相对较为稳定，反映了我国实行的人民币“钉”住美元的汇率政策指向。在国际货币体系中，我国的“话语权”还较弱，人民币对美元的走势如何，主要取决于美元在国际货币体系中的地位，即美元对欧元等其它国际货币的比价变化。近段时期美元的大幅贬值是美国为转嫁次贷危机对本国经济冲击而提高流动性的结果。美国只顾自己利益提高流动性，不仅给中国造成压力，而且对欧元区经济体系各国和其它国家经济也造成了不小的冲击。欧洲不会坐视美元无限制贬值，美国也要考虑流动性过分扩张给本国通胀造成的压力。美国在保持了持续13个月的低于3%通胀水平后，自2007年10月起，通胀水平重新上升到3%以上，并随即于11月超过4%，至今已连续5个月超过了4%的水平。显然美联储不可能置通胀于一边，而一味降息。

　　美元停止贬值压力加大

　　在国际金融市场上，美国政府对美元的供需前景几乎拥有绝对的控制权；Fed、美国总统或是美国财政部要是想让美元走强，通常都能实现。欧元出世之初，美元需要在国际上树立强势地位，刻意打压欧元，结果欧元就持续贬值。“9.11”后，美国为刺激经济采用了扩张流动性策略，造成了国际金融市场上流动性的空前泛滥，并埋下了次贷危机的种子；次贷危机导致流动性结构性失衡（即实体经济流动性过剩和信贷市场流动性不足并存局面），为转嫁危机，美国进一步扩张流动性，欧洲等其它作为美国盟友的西方国家出于自身利益决不会无原则地让步。

　　当欧元对美元升值至1.6大关后，欧元区各国普遍感受到了汇率变动给经济运行带来的压力，其最大经济体德国各工商组织纷纷表示了担忧。与2007年4季度和2008年1季度前半期不同，西方国家改变了紧跟美国一起降息的策略。除了政治、经济全面跟随美国亦步亦趋的英国之外，欧洲央行和日本、新西兰、澳大利亚等央行均持续表态维持利率不变、严防通胀。为缓解通货膨胀压力，新西兰央行于2007年先后４次提高了基准利率，并希望在一段时间里维持现行基准利率，以确保在中期内把通货膨胀率控制在１%至３%的范围内。因此，美国在国内出现认为次贷危机已见底市场预期的情况下，会对欧元区经济成员国和其它西方国家作出妥协，停止美元的持续下跌。

　　因此，我们预测美元持续贬值的拐点即将出现，人民币对美元快速升值的趋势亦将趋缓。

[[i] 本帖最后由 zhuzi2nn8 于 2008-5-2 11:57 编辑 [/i]]

同感， 估计今年汇率最低在6.5 左右。目前已经开始趋缓。

呵呵呵呵，楼上高:victory: :victory: :lol

人民币升值的利弊分析

2007年11月以来，人民币加速升值明显。人民币对美元汇率中间价曾在一周内连涨5个交易日并突破7．40。汇改以后，人民币对美元汇率累计上涨幅度已接近10％。12月13日,更达到7.36的新高。不久前,法国总统萨科奇访华，虽然拿到了大笔订单，但仍然口口声声要人民币尽快升值。而第十次中国与欧盟领导人在京会晤，三位欧盟高官在
会后的新闻发布会上表示，中欧双方已经在人民币汇率问题上达成共识—希望看到人民币汇率更具灵活性，既缓解中欧贸易不平衡，也防止欧洲贸易保护主义抬头。

       人民币升值问题确实是一个复杂而现实的问题，是一把双刃剑。只有审时度势，把握好利弊，才能有理有力有节地从容应对。人民币适度升值的正面效应在于：

    ■有利于继续推进汇率制度乃至金融体系的改革。2005年7月21日，中国人民银行宣布实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调解、有管理的浮动汇率制度。更具灵活性，与改革的方向是一致的。
    ■有利于解决对外贸易的不平衡问题。由于实行单一的盯住美元的汇率制度，使中国产品始终保持着“廉价”的优势。在多数国内企业可以承受的幅度内，人民币适度、小幅升值，表明中国不惜牺牲自身利益为贸易伙伴着想，从而在一定程度上缓解国际收支不平衡的矛盾。
    ■有利于降低进口商品价格，也可以降低以进口原材料为主的出口企业的生产成本。升值可以降低部分进口商品的国内价格，惠及国内消费者。同时，由于很多出口企业实际是“两头在外”企业，出口产品的原材料多来自国外，人民币升值后，企业进口同样美元单位的货物可以少支付人民币，实际上是降低了生产的成本。
    ■有利于降低中国公民出境旅游的成本，促使更多的国民走出国门。近年来，走出国门看世界的同胞越来越多。国人出国有一个习惯，就是把商品价格折算成人民币看看值不值，结果是太不值。而人民币适度升值，则意味着我们手里的钱将更值钱。
    ■有利于促使国内企业努力提高产品的竞争能力。我们的企业长期以低价格占领国际市场的做法，实际是自相杀价竞争的结果，减少了自己的收益，让外国进口商渔翁得利。升值后如提价，可能失去市场；不提价，可能增加亏损。因此，只能提高生产率和科技含量，降低成本，提高质量，增强竞争力。
    ■有利于减少国外资金对国内的购房需求，减少房地产泡沫。升值抬高了外资在中国大陆的购房成本。如果外来的需求减少，无疑会缓解所谓供不应求的局面，给虚火发烧的国内房地产市场降温，对降低房价产生正面效应。人民币过快升值的不利影响在于：
    ■将在一定时期内降低企业的盈利空间，使竞争力和在国际市场的份额下降，导致出口减少。虽然目前我国的外贸顺差又创了新高，表明出口未受到实质影响，但来自企业方面的呼声也日渐强烈；
    ■将加剧某些国内领域的竞争。一些出口产品的生产厂家会加入国内市场竞争的行列，使本已竞争激烈的国内市场竞争更加惨烈。在优胜劣汰的原则下，某些企业就可能倒闭；
    ■将可能造成某些领域的生产相对过剩。如果食品、服装、文化用品、日用百货等出口商品有40％~60％转移到国内市场，必然造成某些商品一定时期内的供过于求；
    ■将加剧就业压力，特别是会导致许多农民工失去工作。而美国等国的进口商减少进口，当地百姓可能转而使用本国产品，从而会增加他们本国的就业；
    ■将增加外商在华投资的成本，利用外资可能会呈现逐渐下降局面。特别是非出口创汇型的外资企业，不能享受升值给进口原材料带来的益处，却净增加了投资的成本，包括人工成本，减少了盈利的空间；
    ■将导致海外游客在大陆旅游的花费增加，使来华旅游者及旅游创汇减少。旅游者或者要多支出，或者要降低旅游期间的消费标准，这都可能使他们转往其他国家或地区旅游。

       人民币过快升值并非只对中国带来负面影响。在国际间经济往来及依赖程度越来越高的情况下，有利和不利的影响都是双向的，一方的动荡也会引发另一方的不稳定，特别是当贸易的一方对另一方产生一定程度依赖时。所以，如果国内企业、行业的出口因升值而减少，很难保证我们的贸易伙伴会毫发无损。升值压力过大的直接后果就是，欧美很多国家的许多百姓难以享用物美价廉的中国产品。无论是转而使用本国产品，还是使用其他国家的替代品，都可能导致本国物价水平上升，居民消费支出增加，实际生活水平下降。

       升值有利有弊，关键看对进度和程度的把握。面对继续升值的压力，我们应该从容、冷静、沉着应对，兼顾现实和未来。

       首先，应该遵循温家宝总理在两年前提出的“主动性、可控性和渐进性”三原则。考虑外界的态度，但不屈从外部的压力。一是坚持原则，明确我方的主体和主导地位；二是善于沟通和斗争，有理有利有节，让对方明白一损俱损的道理；三是坚持小幅、稳步地推进，把幅度控制在多数国内企业短期可以承受的范围内。

       其次，不要急于调整出口退税政策。不能一方面升值，另一方面减少退税，双管齐下，企业难以承受。升值是面对外部压力适当妥协的结果，而退税政策完全可以由我们自己掌控。

       第三，以应对升值压力为契机，调整我们的出口结构乃至产业结构。那些低附加值的特别是以严重消耗资源和破坏环境为代价的出口商品，我们可以逐步放弃。比如，我们放养山羊、出口羊毛，但山羊把草原的草连根吞噬，使草原荒漠化。这样的山羊发达国家是不养的。我们也应该逐步调整直至放弃。比如，那些大量消耗木材的家具，我们不仅自己少生产少使用，更不要用于出口。在实现草场和林木的集约型养护的同时，要为农牧民的生活找到新的出路。要以此为契机，加快调整出口结构，进而优化产业结构，增强生产企业和外贸企业的竞争力。

讨论人民币升值先得澄清三个问题

　　如果因为日元升值带来日本经济的衰退，就认为“本币升值必然导致衰退”的话，那一定犯了经验主义的错误。人民币升值预期不会因为升值区间接近实际价值而有所放缓，因此尽快升值到位才是迅速打消预期驱动的唯一手段。汇率制度改革的基础应该是人民币发行机制的改革，讨论人民币升值不应该离开这个基础。

　　随着人民币对美元汇率“破7”，关于人民币升值的讨论又热烈起来，正反两方交锋的话题也比原来更加明确、更加迫近，这对于明辨事实当然大有益处。不过，在旁观新一轮争论的过程中，笔者也发现，双方在某些问题上依然存在着讨论基础不一致的问题，换句话说，话题统一了，基础却还不统一，这就使得争论无法从根本上直接交锋。具体说表现在三个方面：
　　一是研究方法。支持人民币升值的一方（以下简称正方）惯于使用规范分析的手段，依据“币值须与经济发展水平相一致”的理论基础为出发点，得出“人民币升值既是客观需要，也有利于中国经济未来发展”的结论；而反对人民币升值（或者快速升值）的一方（以下简称反方）则更喜欢用实证分析的办法，常常引用真实案例的结论说明升值的种种弊端，最典型的就是用上世纪八十年代日元在“广场协议”压力下被迫升值，结果造成日本经济长达十年的衰退的例子。

　　应该说，无论是规范分析还是实证分析，都是经济分析中的常用手段，就其科学性而言，两者具有同等地位，问题只在于我们使用这些方法时，是否能严谨、客观和周到。比如在使用实证分析时，首先要注意的是引证与研究对象的可比性，拿日本的例子分析中国，就得注意当时的日本与现在的中国有没有可比性。在这一点上，笔者以为反方得分较高，因为现在的中国经济状况的确与80年代的日本很相似：应该升值时没有及时升值、在升值预期下国际热钱大量涌入、投机资金吹大房地产价值泡沫等等。不过，反方同时也忽略了另外一个运用实证分析时必须注意的问题：结论的普遍性。如果因为日元升值带来日本经济的衰退，就认为“本币升值必然导致衰退”的话，那一定犯了经验主义的错误，因为世界上还存在着很多相反的事例呢，比如加元对美元的升值、欧元对美元的升值、卢布对美元的升值，乃至2002年以后日元对美元的再次升值，都没有造成升值一方的经济衰退，反而是带来经济繁荣和复苏，我们又如何仅凭20年前发生在日本的一幕就断然推导出中国也必然步其后尘呢？

　　第二个方面就是对预期的理解，这是个理论性很强的问题。正方认为，中国经济现在面临的很多问题都与热钱涌入有直接关系，比如房地产泡沫、通货膨胀趋势等。而热钱之所以涌入，根本原因是人民币升值预期的驱动作用，只有升值到位才能从根本上打消预期，阻止热钱的继续涌入。而反方则认为，即使人民币升值，也应该是渐进式的，人民币每升值一步，升值预期就会减少一点，因此渐进式升值既可以减缓热钱涌入，又可以避免升值过快而带来的负面效应。

　　对于这样的分歧，我只能说是传统预期理论在分析空间假设上的弊端使然。传统预期理论虽然没有特别说明资产价格的分布空间，但实质上是以我们所生存的三维空间作为环境的，这是所有资产价格理论共同弊病。最近，我与上海大学的周洛华教授进行了一项研究，主题是资产估价的柔性二叉树理论。我们发现，资产价格的分布空间并非永恒态，也不总是我们一般认为的平直空间，也就是说由现在时刻价格点与未来价格离散分布点之间（假设只有两个可能价格点）所构成的三角形的内角之和不一定等于180度。比如当有足够的外力压迫时，价格分布空间可能会塌陷，形成类似开放式空间的双曲面，此时即使预期价格不变，短期内预期价格波动的幅度也比原先要窄很多，由此形成了相对预期下降。2002年以后美元开始贬值，市场预期人民币将会升值，但由于中国政府坚决保持汇率稳定，因此人民币并没有表现出足够强烈的升值预期，就属于这种情况。而当出现内部张力膨胀时，价格分布空间又会隆起，形成近似球面空间的分布形态，结果是即使预期价格不变，价格波动的幅度也要比原来大许多，并由此形成相对预期快速膨胀的情况。2006年中国开始汇率制度改革，人民币开始升值，结果引来更多升值预期驱动下的热钱，就是这种情况的典型反映。由此看来，渐进式升值的观点并不符合客观实际，人民币升值预期不会因为升值区间接近实际价值而有所放缓，反而会进一步加剧。因此，尽快升值到位才是保持空间平直，并迅速打消预期驱动的唯一手段。

　　第三个方面是人民币升值与外汇储备流失关系的讨论。反方一致认为，一旦人民币升值到位，原来涌入的热钱就会立刻兑换成美元，然后携带着我们辛辛苦苦赚来的外汇扬长而去，90年代初日本的情况就是这样，这是人民币升值的最大危害。应该说，这样的结论值得重视，因为在逻辑上这是讲得通的。但是，这里面有个问题显然被忽视了，这就是货币的发行机制问题。90年代初的日元还没有与美元脱钩，与我国现在实行的结售汇制度非常相似，于是人家卖给你多少日元你可不就得拿出多少外汇储备还给人家吗？但我们不妨倒过来想，如果当初日元是与美元脱钩的，还会出现这种局面吗？所以，日本的教训恰恰提醒我们要迅速建立起独立的人民币发行机制，尽早使人民币与美元脱钩，这才是杜绝外汇储备流失的根本手段。由此看来，汇率制度改革的基础应该是人民币发行机制的改革，而关于人民币升值的讨论不应该离开这个基础。

美元反弹持续 警惕调整风险

　　破位后的欧元仅于周一反抽一下，周二接着下滑，汇价创出本月来最低。截至昨晚20：23，欧元报1.5567美元，周一于纽汇尾市其报1.5658，上周五是1.5630。

　　美元兑新西兰元大升1.54％至0.7739美元，原因是新西兰周二公布的3月贸易意外出现逆差。美元兑日元小幅下滑，因为德意志银行亏损消息打击了套利交易者情绪，这造成部分资金回流日元。

　　美国减息可能是最后一次
　　美联储将于北京时间五月一日凌晨公布利率，该因素支撑了美元，因市场多数人相信，美国这次减息可能是最后一次，美国经济已有回暖迹象，不过也有人质疑美国经济，因为金融体系仍显脆弱，且信贷市场压力仍然较大。
　　根据CBOT联邦基金利率期货推测，这次美联储减息25基点可能性为80％，但不减息的可能性从上周的6％上升为20％。阻止美联储“放手”减息因素很多，最主要的当然是食品和油价乱涨。如果食品涨价过猛，不仅会刺激通胀，还会引发美国海外军事支出增加，进而造成赤字问题。
　　多数人不敢预测美联储马上停止减息，因为即使美国今年下半年经济好转，当前为5.1％的失业率仍可能惯性上升至明年初的近6％。美联储就算看到经济回暖迹象，也未必敢马上松手，他们需要控制就业市场的滞后反映。

　　反弹中需警惕调整风险
　　从美元走势看，持乐观态度者占有明显上风，但美元也有变数，尽管上周公布的上市公司报表不错，但本周一些重磅公司报表还将公布，这包括艾克森美孚、通用汽车等。本周三美国将公布首季GDP数据，还有敏感的就业指标。这些宏观或微观方面消息很容易引发汇市波动。

　　从汇市基本属性来看，一般而言，如果消息不错，美元即使会继续升值，但短线幅度未必太大，多数投资者虽持乐观预期，不排除一些人见利好平仓的可能；如果消息不佳，那么美元便有可能跌得更多，这是因为人们会更觉得意外，此时容易做出些过激行动。

所以我司报价以欧元为主，要不就收人民币，其他的免谈！

[quote]原帖由 [i]圣锋科技[/i] 于 2008-5-2 15:50 发表 [url=http://bbs.fobshanghai.com/redirect.php?goto=findpost&pid=14178594&ptid=1109094][img]http://bbs.fobshanghai.com/images/common/back.gif[/img][/url]
所以我司报价以欧元为主，要不就收人民币，其他的免谈！ [/quote]


兄弟高见啊!!!!!:lol :victory: :victory: :victory:

回复 #8 zhuzi2nn8 的帖子

生意如何作，自己分析呗..............

希望美元不要继续贬值下去了:L

呵呵呵呵，中国要强大，美元必需下。。。。。:victory: :Q

人民币升值咱们的薪水没升.....苦呀

美联储暗示 降息或将告一段落

[table=98%][tr][td=2,1][/td][/tr][tr][td=2,1][/td][/tr][tr][td][/td][/tr][tr][td][/td][/tr][tr][td=2,1][table=98%][tr][td=1,1,260]作者：[color=#005ab5]马小宁[/color][/td][td=1,1,180]发布时间：[color=#005ab5]2008-05-02 13:38[/color][/td][td=1,1,180]来源：[color=#005ab5]人民日报[/color][/td][/tr][/table][/td][/tr][tr][td=2,1][color=#005ab5][/color][/td][/tr][tr][td=2,1][color=#005ab5][/color][/td][/tr][tr][td]  　美国联邦储备委员会4月30日再次宣布降息，将联邦基金利率由2.25%下调至2%，这是去年夏天次贷危机开始以来美联储第七次降息。至此，这一基准利率已累计下调3.25个百分点。美联储同时暗示，降息行动可能会暂时告一段落。

    美联储在随后发布的声明中称，最新数据显示，美国经济状况“依然疲弱”，家庭和
企业开支减少，就业市场进一步走软，金融市场依然面临相当大的压力，信贷紧缩和住房市场收缩加剧可能对未来几个季度的经济增长产生负面影响。但它同时认为，美联储已为减轻经济风险做了很多工作，货币政策的极大放宽，加之目前旨在增加市场流动性的各项举措，假以时日将会促进经济适度增长，并降低经济活动的风险。美联储在以往利率降低声明中多次提到的“经济增长面临的下行风险依然存在”，在此次声明中并未出现。此间分析认为，与美联储此前几度大幅降息相比，此次降息幅度很小，表明美联储对经济增长的担忧减轻，对通胀的关注上升，此轮降息周期可能结束。

    当前，美联储正面临一个十分困难的决策环境。一方面，美国经济仍然十分脆弱，商务部4月30日一大早公布的美第一季度年经济增长率仅为0.6%，另一方面，能源和食品价格的高涨又使美国面临巨大的通胀压力。究竟是经济下行风险还是通胀对整体经济构成威胁，美联储内部存在明显分歧。
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[table=98%][tr][td=2,1]美国又降息，中国如何应对？[/td][/tr][tr][td=2,1][/td][/tr][tr][td][/td][/tr][tr][td][/td][/tr][tr][td=2,1][table=98%][tr][td=1,1,260]作者：[color=#005ab5]余丰慧[/color][/td][td=1,1,180]发布时间：[color=#005ab5]2008-05-02 10:18[/color][/td][td=1,1,180]来源：[color=#005ab5]新华网[/color][/td][/tr][/table][/td][/tr][tr][td=2,1][color=#005ab5][/color][/td][/tr][tr][td=2,1][color=#005ab5][/color][/td][/tr][tr][td]    美国联邦储备委员会30日决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率再降低0.25个百分点，从2.25%降到2.0%。 这是美联储为阻止经济衰退发生自去年9月以来连续第七次降息，利率水平总计下降了3.25个百分点。美联储当天还决定将贴现率即商业银行向联邦储备银行举借短期贷款时支付的利率下调0.25个百分点，利率水平降到2.25%。 经过此次降息，联邦基金基准利率为2004年11月以来的最低水平。

    美国的降息举措充分显示出美联储挽救美国经济，阻止经济衰退的决心。美国连续七次降息，出现了几个“不顾”：不顾国际石油价格的上涨，对世界可能出现的能源危机不管不顾，甚至火上浇油；不顾美元的国际地位和国际声誉，口头上讲支持强势美元，行动上却相反；不顾及世界其他国家经济状况，客观上造成“放水”冲击世界新兴经济体国家的状况；甚至不顾美国国内已经出现的通货膨胀状况。

    这就给新兴市场经济体国家特别是作为大国的中国提出了挑战。

    挑战在于，美国不顾国际舆论和其他国家利益持续降息，让美元一再贬值，使各个国家对美元的汇率一直上升，给新兴市场经济体国家特别是中国挖了一个巨大陷阱：一方面导致国内出口企业面临困难，像中国经济对出口拉动依赖性较大，必将对经济增速带来巨大负面影响；另一方面新兴市场经济体国家货币升值特别是人民币升值加快，又使得热钱大量进入中国，流动性继续过剩，对物价造成冲击，加大通货膨胀风险；再一方面美元储备居高不下，一边快速增长，另一边快速贬值，高美元储备国家因此蒙受重大损失，美国从中获得巨大利益。

    美国给新兴市场经济体国家挖陷阱、设圈套，实质上是在绑架世界经济特别是新兴市场经济体国家经济，客观上可能把本国可能出现的经济“滞胀”转嫁到新兴市场经济体国家包括中国在内。美国挖这个陷阱、设这个圈套，使新兴市场经济体国家的货币政策可能失控，比如：人民币只是对美元升值，在国内却贬值，通胀压力增大，本应该果断使用利率工具，但利率提高，使得中美利差扩大，人民币升值加快，热钱流入增加，流动性过剩加剧，结果加大了通胀压力。本来利率提高是应对通胀压力的，结果却助长了通胀，适得其反。再比如：人民币对美元汇率“破七”后，已经出现了一个平稳局面，结果美国却突然又降息，这种稳定局面很可能被打破。这就是美国设立的迷局。在世界经济一体化进程加快的情况下，走出美国挖的陷阱，破解美国设的圈套，难度确实不小。

    中国的货币政策应该审慎使用利率手段，继续加大使用数量型货币工具。从一季度14家上市银行盈利大幅增长看，主要在于存贷款利差收入增加快，这说明商业银行资金面还很宽松，说明数量型货币工具仍有使用空间。因此，央行可以继续使用存款准备金、央行票据以及临时性存款等货币手段。美国一直向中国的库里“放水”，我们只有不断筑高坝堤。国家财政政策应该密切关注经济动向，一旦出现经济明显减缓迹象，就应该立即动用减税等财政调控工具。当前，应该把防止中国经济可能出现的“滞胀”提到重要日程。
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[table=98%][tr][td=2,1]升值“变档” 企业应对策略求变 [/td][/tr][tr][td=2,1][/td][/tr][tr][td][/td][/tr][tr][td][/td][/tr][tr][td=2,1][table=98%][tr][td=1,1,260]作者：[color=#005ab5]张曙东[/color][/td][td=1,1,180]发布时间：[color=#005ab5]2008-04-29 00:20[/color][/td][td=1,1,180]来源：[color=#005ab5]中国证券报·中证网[/color][/td][/tr][/table][/td][/tr][tr][td=2,1][color=#005ab5][/color][/td][/tr][tr][td=2,1][color=#005ab5][/color][/td][/tr][tr][td]　　28日，人民币对美元中间价报6.9980，4月份以来的升幅仅为0.3%，远小于前两个季度的水平。专家认为，人民币汇率调整正在尝试新节奏，企业规避汇率风险的策略应该求变。

　　汇率升值“变档”

　　截至28日，4月份人民币对美元的升值幅度仅有0.3%，不考虑今明两日可能发生的变化，该升值幅度是去年9月份以来的最低水平。去年12月份至今年3月份的单月升值幅度均在1%以上。

　　专家分析认为，导致汇率升值“变档”的原因主要来自内外两个方面。外部因素主要是美元小幅反弹，截至上周五，4月份美元指数上涨约1.2%。而反映在人民币汇率上，截至28日，4月份人民币对欧元和英镑分别上涨1.34%和1.09%，对日元更是上涨5.02%。而一季度人民币对美元虽然升值4.07%，但对欧元和日元分别贬值3.74%和8.75%。

　　内部因素主要是市场担心经济增长尤其是出口面临下滑风险，特别是从微观层面来看，部分出口型企业面临着较大的生存压力，人民币对美元的升值速度可能会作适当调整。但分析人士认为，这不会成为阻碍人民币汇率升值走势的因素。

　　企业应对策略求变

　　对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰认为，在人民币升值趋势下，管理汇率风险的基本原则就是尽量降低持有外汇资产的数量和时间，增加持有外汇负债的数量和时间，以避害趋利。汇率风险管理的方法有很多，企业要综合考虑汇率预期和自身具体情况，选择可行的最经济的方法。例如，出口可以适当提高的美元报价，选择长期币值稳定或有升值趋势的货币计价，通过预收货款或其他方式提前收汇，对现汇账户实行零余额管理，等等。

　　远期结售汇也是规避汇率风险的一种重要手段，目前已经被很多企业采用，但这种方法要基于对汇率的判断。目前，银行间市场9个月远期美元对人民币汇率在6.7左右，较半个月之前上涨了1500点左右。交易员认为，远期汇率的上述变化在一定程度上是受到近期现汇市场人民币对美元持稳的影响。因此，如果预期到汇率的这种变化，延缓结汇要划算的多。

　　丁志杰称，去年银行的汇率预测发生系统偏差，普遍低估了人民币升值幅度，远期美元结汇的价格定得过高，大多高于到期的实际汇率，企业运用远期结汇不仅规避了风险，还带来相当的利润。今年，由于去年的教训，银行普遍调高升值预期，甚至不排除一些银行故意夸大升值预期。

　　在这种情况下，企业选择结汇应慎重。假设目前市场上年底美元远期结汇价为6.6，若企业预期年底突破该水平的可能性小，可以选择不结汇。相反，进口企业可以运用远期购汇，来降低购汇的成本。

　　丁志杰认为，为了适应新的汇率水平，企业要有长远战略考虑。企业要提高产品质量，加快产品升级换代，改变国际市场竞争策略，以质取胜。汇率升值使得贸易品生产部门的利润下降，而非贸易品部门受到的影响要小得多，特别是一些服务性行业反而会受益，促使产业结构调整。因此，对于一些低技术的劳动密集型出口企业，要加快转产转型。另外，人民币升值也降低了在国外投资的成本，企业可以抓住机遇，选择适当的时机，走出国门，到海外直接投资。
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好贴，要顶:lol :lol

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